消息傳出後全球股市大漲，S&P500甚至創下歷史新高，台灣股市因為秋節連假，未能共享此波 慶祝行情，讓許多國內投資人為之扼腕。但股市上揚僅持續一天，隨後全球主要股市大都回檔下跌，顯示投資人在激情過後仍有疑慮。QE究竟是帶動美國經濟復 甦、甚至協助全球景氣改善的良藥，或是新興國家股匯市及全球資源市場的鴉片，顯然在投資人心中仍是個問號。
根據聯準會所發佈的FOMC會議 紀錄，明白表示「委員會認為，展望經濟和勞動市場，其趨降風險已經消退」，顯示聯準會對美國經濟復甦已有相當信心。惟對於未來的兩個隱憂，仍不敢掉以輕 心，亦即「抵押貸款利率持續上升且財政政策正抑制成長」，因此認定「近幾個月觀察到的金融緊縮情形若持續，可能會導致經濟和勞動市場改善步伐減慢」，從而 「考慮到聯邦政府的財政緊縮程度」，委員會決定「每月將持續購買400億美元的不動產擔保證券，以及450億美元的長期公債」。
從以上 FOMC的會議紀錄觀之，聯準會之所以會維持既有的數量寬鬆QE政策，重要考量之一在於美國兩黨惡鬥，若10月1日以前不能達成財政支出協議，更大規模的 財政減支將自動生效，勢將影響現有的經濟成長步調。另外，為了讓長期投資及耐久財消費持續成長，也對維持低利率作了政策前瞻指引，亦即「在資產購買計畫結 束且經濟復甦轉趨強勁之後，高度寬鬆的貨幣政策立場，在相當長的一段時間內仍屬適當。尤其，委員會決定維持聯邦基金利率於0至0.25％的目標範圍之內， 且目前預期此異常低的聯邦基金利率範圍，在失業率高於6.5％之前，都屬適當。」換言之，此次FOMC會議不但決定將繼續印鈔票，確保其資產採購計畫維持 不變，且在失業率降至6.5％之前，也將持續維持偏低的利率水準。
值得注意的有兩點：其一，聯準會作為美國央行，理應注意寬鬆貨幣政策對長 期通貨膨脹的影響，但會議紀錄中對通貨膨脹的關注顯然輕描淡寫，例如「通膨在未來一至兩年預期將高出委員會2％的長期目標，但不超過0.5％，且預期長期 通膨將持續獲得良好控制」，顯然聯準會重視成長與就業甚於通膨控制。其二，整個FOMC會議絲毫沒有提到QE對國際市場的影響，FOMC明知QE導致國際 熱錢流竄至新興國家股匯市與國際能源及貴金屬市場，以致QE退場與否嚴重影響新興國家的匯率波動與黃金、原油價格的漲跌，但FOMC對此不聞不問。
簡 單的說，QE是美國救經濟的良藥，但嚴格說來，大部分的錢都跑到國外去了，否則以目前聯準會的資產負債已經增為金融海嘯前的3倍，此次FOMC會議卻還在 擔心其國內金融緊縮，導致抵押放款利率持續上升。在資本流動不受管制的自由經濟體系下，聯準會心知肚明，雖大量印鈔但能留在國內的有限，熱錢跑到新興國家 淺碟式的股匯市場，把這些國家的股匯市當作提款機，予取予求。可悲的是這些國家，好像吸鴉片上癮似的，依賴國際熱錢為其股匯市擴大規模，以展現其資本與外 匯市場的成長績效。
QE產生的熱錢，另一個重要去處是在供給缺乏彈性的國際能源與貴金屬市場，熱錢所產生的假性需求在能源及貴金屬期貨市場 扮演價格決定者角色。9月18日FOMC會議結論一公布，黃金價格大漲4％，可以看出熱錢不走，炒作不止。自金融海嘯迄今五年間，熱錢在能源及貴金屬市場 翻雲覆雨，西德州原油最高價達每桶114.37美元，為最低價每桶31.12美元的3.67倍；黃金最高價為每盎司1,900.38美元，為最低價每盎司 789.50美元的2.4倍，這些都拜美國QE熱錢之賜。
如果世界經濟的榮景是靠QE熱錢製造出的繁榮假象，就像吸食鴉片上癮一般。外觀 上，股市、匯市、能源市場、貴金屬市場等各個市場交投熱絡，但整個融資過程，卻是聯準會提供資金給商業銀行，商業銀行再貸給投資銀行與私募基金，投資銀行 與私募基金則進場炒作，肥了資本家，瘦了一般社會大眾，貧富差距與財富分配不均度日益嚴重。而且，一旦聯準會改弦易轍，以抑制通膨為重，QE若迅速退場， 這些繁榮假象將如我國央行所稱遭到「九級強震」，摧枯拉朽，迅速崩毀。
QE不退場，如果認為該慶祝，那就繼續吸食鴉片吧！
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